6.1.5.1. 打新秘籍 | 看懂认购结果，提前洞悉上市走势

6.1.5.1.1. 01 公布配售结果及中签率

申购结束后，大约有7个工作日的冻资时间。

申购完之后，牛友们比较期待的首先就是中签结果了。在A股，中签靠人品，中签率平均在0.05％左右；然而在港股，中签率是偏向散户的，申购资金越大，中签率越低。

认购结果一般会于公布售股结果日期当天21:00之后公布，如中签，您可以登录港交所网站或券商 APP，在自己的持仓内查看所获得分配新股的股数，同时您亦可通过系统消息、短信、邮件的方式收到中签通知，当日日结单中也会显示中签新股及股数。

进入2020年，港股|PO市场的大热门当属生物科技股，以表现最好的康方生物为例，下

图为配售结果简表：

6.1.5.1.2. 02 配售结果（重新研究）

配售结果，包括中签率、最终定价和超额认购倍数，中签率代表中签的可能性，超额认购倍数反映新股的受欢迎程度，一般这个数字越大，市场关注度越高，可能会暴涨。

配售包括国际配售和公开发售，其中，国际配售面向来自全球实力雄厚的投资者，通常是机构投资者及专业投资者，认购资金非常的庞大，可以大批进货。这需要资产值3000万港币以上，或者有800万投资组合的客户，主要是机构投资者。公开发售才是针对普通散户的发售，根据客户资产数额大小，参与公开发售的投资者还被分为甲组（认购额小于500万）和乙组（认购额大于500万）。

牛友们可以先看公开配售（散户认购）结果，包括认购人数，不同认购股数，对应的中签率。一般大家比较关心的是一手中签率。通常来说，中签率越低，上市后该股票上涨的可能性越大。

一手中签率准确的说就是指，在所有申购一手的客户里面，被抽中获配1手的概率

例子，一共有132798个有效账户参与申购了诺诚健华，其中54920个有效账户只申购了1手（其他的都申购了两手或更多）。这54920个有效账户（通常被称为一手党，因为只申购了一手）中，共有13730个幸运账户中签，所以一手中签率就是13730除以54920也就是25%

一手中签率很好理解，我们以近期大热的康方生物为例：85593份申请中有10271份可获发1000股股份（也就是1手），中签的概率约等于12％。所以一手中签率就是12％。

稳中一手（下图没理解，也不知道从哪能看到）所需的手数又该如何理解呢？让我们把目光聚焦到下面这张图~

2401份申请（每份都申购了100手）每份可获发100，000股股份。再往下看，凡是申购超过了100手的，在稳获1手的基础上，均有一定概率还能获发额外的股份。直白地说，稳中一手所需的手数就是为了获发至少1手股份需要申购手数的最小值。这个数字也间接反映了新股的申购热度和中签难度。

此外，关注国际配售（机构大户认购）结果，包括大户认购数目和对应认购股份比例、认购倍数等。大户认购是否火热，可以作为预判新股涨跌的一个因素。

在港市，一般国际配售占比都在90％，公开发售占比是10％。公开发售的认购程度反映了散户在总体发行量中的占比，进而预估新股上市后的流动性和受欢迎程度。

国际配售的基准目的是巩固股东基础，使公司及股东整体获益，国际配售能拿多少股份拼的是背景、规模、投资态度及策略等。不仅是公开配售，国际配售的结果也会一定程度上影响新股的上市表现，比如有消息称，阿里巴巴国际配售超购逾3倍，就说明阿里这次上市获得了较多机构的认可，对于上市表现来说是利好的。

相反，即便公开发售足额但国际配售不足额，上市也有概率会破发。比如啤酒巨头百威亚太的IPO过程中，公开发售也获得非常大的超购幅度，但最后由于国际配售不足额，硬生生地推迟上市日期，可见国际配售中机构投资者的眼光是非常具有借鉴意义的。

了解国际配售和公开发售的区别，才能明白配售结果所传达的信息，从而形成更加客观的预期，最终尝到打新的甜头。

超额认购倍数就是指证券市场发行股票或债券时投资者实际参与购买该公司的股票或债券金额与预先确定发行金额的比率，一般来说，超购倍数越高，所反应的投资者越看好该只股票，后期看涨的概率越高。

由于超额认购倍数的存在，公开发售和国际配售之间存在回拨机制，比如公开发售的购额不足，可能将剩余的股份拨给国际配售部分。相反，如果国际配售认购金额不足，则更可能要延迟上市。一般新股上市网上公开发售占总发行股份的10％，当新股超额申购倍数达到一定的倍数，就会相应地从国际配售中回拨回来，具体比例为：

• 如超额申购倍数小于巧，则公开发售不变，为10％；

• 如超额申购倍数为50倍，回拨调整后公开发售调整为30％；

• 如超额申购倍数为50一100倍，回拨调整后公开发售调整为40％

• 如超额申购倍数大于100倍，回拨调整后公开发售调整为50％

例如，康方生物作为热门新股，香港公开发售部分录得超额认购约639倍，由于香港开发售的超额认购多于100倍，故启动回拨机制，将公开发售比例增至约50％。

虽然超额申购倍数大了，意味着申购的人多了，竟争大了，但是相应的可申购的总额也多了。超额认购倍数越大，新股上市表现越好。这个很好理解，超额申购倍数越大的，自然说明市场热度大，供不应求，上市首日表现自然就更好。但是对于非热门股，超额认购却意味着供大于求，有破发的风险。

6.1.5.1.3. 03申购门槛

入场费+手续费+孖展利息（如有）

入场费：申购一手新股所需费用，入场费=(1+1.0077％)*一手股数*申购价上限；

注：入场费中包含的「1.0077％*一手股数*申购价上限」的费用，在没有中签的情况下，该笔费用将退还。（1.0077％为：1％的经纪佣金+0·0027％证监会征费+0·005％联交所交易费）

手续费：申购过程中券商收取的费用;(富途 港股普通认购手续费50，银行融资认购手续费100)

孖展：即杠杆，如果打新资金不够可以向券商借钱，例如，你有1万的资金，打算放9倍的孑子展，那你的总金额变成10万，券商借给你了9万。

6.1.5.1.4. 总结

总而言之，在获得申购结果后，合理分析中签率，超额认购倍数等因素，可以帮助我们一定程度上预知暗盘以及开市后的股价走势，从而更好地收割打新效益~